Желания многих стран совпадают: фиксированный валютный курс, чтобы стабилизовать международную торговлю; мобильность капитала, чтобы инвесторы могли свобод- но перемещать деньги из страны в страну; и, разумеется, контроль монетарной политики внутри страны, чтобы иметь возможность менять величину процентных ставок в целях борьбы с инфляцией. Но Р. Манделл и Д. М. Флеминг доказали в 1962 г., что из трех позиций можно выбрать только две — принцип, известный как трилемма. Представьте, что Мексика выбирает фиксированный валютный курс. Также она обладает мобильностью капитала, потому что сегодня международные финансовые активы свободно перемещаются через границы, нравится это Мексике или нет. Но если она постарается взять под контроль монетарную политику — например, с помощью снижения процентных ставок для борьбы с безработицей, — у нее возникнет проблема. Если процентные ставки резко снизятся, инвесторы поспешат избавиться от мексиканской валюты, чтобы получать более высокие процентные доходы где-нибудь в другом месте. Это означает, что Мексике придется защищать свою валюту, расходуя драгоценные резервные фонды, или признать поражение и снова повысить процентные ставки, если она выберет фиксированную независимую монетарную политику.
ОБЗОР. Из трех составляющих нужно выбрать только две.
АНАЛИЗ. В экономике всегда приходится выбирать, хотя все условия кажутся идеальными. Но когда они начинают работать, противоречия, порождаемые внутренними механизмами, способны расшатать систему
Цитата:
«Манделл был на 15—20 лет впереди своих современников… Он мыслил в категориях мира, где деньги перемещаются свободно и в больших объемах — туда, где от них можно получить наибольший доход». Пол Кругман
Страна может сделать свой обменный курс фиксированным и стремиться к мобильности капитала, но ценой потери контроля над своей монетарной политикой.
БИОГРАФИИ
РОБЕРТ МАНДЕЛЛ (род. 1932)
Д. М. ФЛЕМИНГ (1911—1976)
АВТОР ТЕКСТА Кэйти Хьюстон
КЛАССИЧЕСКАЯ ШКОЛА / МАРКСИЗМ / КЕЙНСИАНСТВО (ПОЗИТИВНАЯ ЭКОНОМИКА)
НЕОКЛАССИЧЕСКИЙ СИНТЕЗ / АВСТРИЙСКАЯ ШКОЛА / РЫНОЧНЫЙ СОЦИАЛИЗМ
КАПИТАЛИЗМ СВОБОДНОГО РЫНКА / ПЛАНОВАЯ ЭКОНОМИКА / МЕРКАНТИЛИЗМ
ШОКОВАЯ ТЕРАПИЯ / ВАШИНГТОНСКИЙ КОНСЕНСУС / МОНЕТАРИЗМ
КЕЙНСИАНСТВО (НОРМАТИВНАЯ ЭКОНОМИКА) / КРИВАЯ ФИЛЛИПСА
ГИПОТЕЗА ПОСТОЯННОГО ДОХОДА / РАЦИОНАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ
ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА
реклама
